Kapitel 10 Trading Strategien Einbeziehung Optionen

Trading-Strategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C. Hull 2008. Präsentation zum Thema: Handelsstrategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C Hull 2008. Präsentationstranskript: 1 Handelsstrategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C. Hull 2008 2 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Typen Von Strategien Nehmen Sie eine Position in der Option und der Basiswert Nehmen Sie eine Position in 2 oder mehr Optionen des gleichen Typs (A Spread) Kombination: Nehmen Sie eine Position in einer Mischung von Anrufen puts (Eine Kombination) 3 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Ausgabe, Copyright John C. Hull Positioniert in einer Option den Basiswert (Abbildung 10.1, Seite 220) Gewinn STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 4 Optionen, Futures und Sonstiges Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Bull Spread mit Anrufen (Abbildung 10.2, Seite 221) K1K1 K2K2 Profit STST 5 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Bull Spread mit Puts Abbildung 10.3, Seite 222 K1K1 K2K2 Gewinn STST 6 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Bär Spread mit Puts Abbildung 10.4, Seite 223 K1K1 K2K2 Gewinn STST 7 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C Hull Butterfly Spread mit Anrufen Abbildung 10.6, Seite 227 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 8 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Butterfly Spread mit Puts Abbildung 10.7, Seite 228 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 9 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Kalender Verbreitung mit Anrufen Abbildung 10.8, Seite 228 Profit STST K 10 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull A Straddle Combination Abbildung 10.10, Seite 230 Profit STST K 11 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Streifenband Abbildung 10.11, Seite 231 Gewinn KSTST KSTST StripStrap 12 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull A Strangle Combination Abbildung 10.12, Seite 232 K1K1 K2K2 Profit STSTTrading Strategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C. Hull 2008. Präsentation zum Thema: Handelsstrategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures, Und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C. Hull 2008. Präsentationstranskript: 1 Handelsstrategien Einbeziehung von Optionen Kapitel 10 1 Optionen, Futures und andere Derivate, 7. Auflage, Copyright John C. Hull 2008 2 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Arten von Strategien Nehmen Sie eine Position in der Option und der Basiswert Nehmen Sie eine Position in 2 oder mehr Optionen des gleichen Typs (A Spread) Kombination: Nehmen Sie eine Position in einer Mischung von Anrufen puts (A Kombination) 3 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Positionen in einer Option der Basiswert (Abbildung 10.1, Seite 220) Gewinn STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (D) 4 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Stierverbreitung mit Anrufen (Abbildung 10.2, Seite 221) K1K1 K2K2 Gewinn STST 5 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C Hull Bull Spread mit Puts Abbildung 10.3, Seite 222 K1K1 K2K2 Profit STST 6 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Bär Spread mit Puts Abbildung 10.4, Seite 223 K1K1 K2K2 Gewinn STST 7 Optionen, Futures, Und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Bear Verbreitung mit Anrufen Abbildung 10.5, Seite 225 K1K1 K2K2 Profi t STST 8 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Box Spread Eine Kombination aus einem Stier Anruf ausbreiten und ein Bär platziert verbreiten Wenn alle Optionen sind europäisch ein Kasten verbreitet ist den Wert der Differenz zwischen den Streik Preisen wert Wenn sie Amerikaner sind dies nicht unbedingt so. (Siehe Business Snapshot 10.1) 9 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Butterfly Verbreitung mit Anrufen Abbildung 10.6, Seite 227 K1K1 K3K3 Gewinn STST K2K2 10 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Butterfly Spread mit Puts Abbildung 10.7, Seite 228 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 11 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Kalender Verbreitung mit Anrufen Abbildung 10.8, Seite 228 Gewinn STST K 12 Optionen, Futures und andere Derivate 7. Auflage, Copyright John C. Hull Kalender Verbreitung mit Puts Abbildung 10.9, Seite 229 Profit STST K 13 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull A Straddle Combination Abbildung 10.10, Seite 230 Profit STST K 14 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull Streifenband Abbildung 10.11, Seite 231 Profit KSTST KSTST StripStrap 15 Optionen, Futures und andere Derivate 7th Edition, Copyright John C. Hull A Strangle Combination Abbildung 10.12, Seite 232 K1K1 K2K2 Gewinn STSTHullOFOD9eSolutionsCh12 - KAPITEL 12 Handelsstrategien. Dies ist das Ende der Vorschau. Melden Sie sich an, um auf den Rest des Dokuments zuzugreifen. Unformatierte Textvorschau: KAPITEL 12 Handelsstrategien Einbeziehung von Optionen Übungsfragen Problem 12.1. Was ist mit einem Schutzpaket gemeint? Welche Position in Call-Optionen entspricht einem Schutz-Set Ein Schutz-Set besteht aus einer Long-Position in einer Put-Option kombiniert mit einer Long-Position in den zugrunde liegenden Aktien. Es ist gleichbedeutend mit einer Long-Position in einer Call-Option plus eine bestimmte Menge an Bargeld. Dies folgt aus putcall parity: p S0 c Ke rT D Problem 12.2. Erläutern Sie zwei Wege, in denen ein Bären verbreitet werden kann. Ein Bärenspread kann mit zwei Call-Optionen mit der gleichen Laufzeit und verschiedenen Ausübungspreisen erstellt werden. Der Investor schließt die Call-Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis und kauft die Call-Option mit dem höheren Basispreis. Ein Bärenausbreitung kann auch mit zwei Put-Optionen mit der gleichen Reife und verschiedenen Streichpreisen erstellt werden. In diesem Fall schließt der Investor die Put-Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis und kauft die Put-Option mit dem höheren Ausübungspreis. Problem 12.3. Wann ist es für einen Investor geeignet, eine Schmetterlingsspanne zu erwerben. Eine Butterfly-Spread beinhaltet eine Position in Optionen mit drei verschiedenen Ausübungspreisen (K1 K 2 und K 3). Eine Butterfly-Spread sollte gekauft werden, wenn der Anleger der Auffassung ist, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie in der Nähe des zentralen Ausübungspreises liegt, K 2. Problem 12.4. Call-Optionen auf einer Aktie sind mit Ausübungspreisen von 15,17,5 erhältlich. Und 20 und Ablaufdatum in drei Monaten. Ihre Preise sind 4, 2 und 0,5. Erläutern Sie, wie die Optionen verwendet werden können, um einen Schmetterling zu verbreiten. Konstruieren Sie eine Tabelle, die zeigt, wie sich der Gewinn mit dem Aktienkurs für den Butterfly verbreitet. Ein Anleger kann einen Butterfly-Spread durch den Kauf von Call-Optionen mit Ausübungspreisen von 15 und 20 und Verkauf von zwei Call-Optionen mit Ausübungspreis von 17 1 zu erstellen. Die anfängliche Investition ist 2 1 1 4 2 2 2 2. Die folgende Tabelle zeigt die Variation von Gewinn mit dem endgültigen Aktienkurs: Aktienkurs, ST ST 15 Gewinn 1 2 15 ST 17 1 2 (ST 15) 1 2 17 1 ST 20 2 (20 ST) 1 2 ST 20 1 2 Problem 12.5. Welche Trading-Strategie schafft eine Reverse-Kalender-Spread Eine Reverse-Kalender-Spread wird durch den Kauf einer Short-Fälligkeit Option und den Verkauf einer langfristigen Option, die beide mit dem gleichen Ausübungspreis erstellt. Problem 12.6. Was ist der Unterschied zwischen einem Erklapper und einer Straddle Sowohl eine Straddle als auch ein Achtung entstehen durch die Kombination einer langen Position in einem Anruf mit einer langen Position in einem Put. In einer Straddle haben die beiden den gleichen Ausübungspreis und das Verfalldatum. In einem erwachsenen Fall haben sie unterschiedliche Ausübungspreise und das gleiche Ablaufdatum. Problem 12.7. Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 Kosten 2. Eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 45 Kosten 3. Erläutern Sie, wie aus diesen beiden Optionen erweitert werden kann. Was ist das Muster der Gewinne aus dem erwürgten A erwürgt wird durch den Kauf von beiden Optionen erstellt. Das Muster der Gewinne ist wie folgt: Stock Price, ST ST 45 45 ST 50 Profit (45 ST) 5 5 ST 50 (ST 50) 5 Problem 12.8. Verwenden Sie putcall parity, um die anfängliche Investition für eine Stierverbreitung zu erzählen, die mit Anrufen zur Anfangsinvestition für eine Stierverbreitung erstellt wurde, die mit puts erstellt wurde. Eine Stierverbreitung mit Anrufen bietet ein Gewinnmuster mit der gleichen allgemeinen Form wie eine Stierverbreitung mit Putten (siehe Abb. 12.2 und 12.3 im Text). Definieren Sie p1 und c1 als die Preise von Put und rufen Sie mit dem Ausübungspreis K1 und p2 und c2 als die Preise eines Put und Call mit Ausübungspreis K 2. aus Put-Call Parität p1 S c1 K1e rT p2 S c2 K2e rT Also: P1 p2 c1 c2 (K2 K1) e rT Dies zeigt, dass die Anfangsinvestition, wenn der Spread aus Puts entsteht, geringer ist als die Anfangsinvestition, wenn sie von Anrufen um einen Betrag (K2 K1) e rT erstellt wird. In der Tat, wie im Text erwähnt, ist die anfängliche Investition, wenn die Stierverbreitung aus Puts verursacht wird, negativ, während die Anfangsinvestition, wenn sie aus Anrufen erstellt wird, positiv ist. Der Gewinn, wenn Anrufe verwendet werden, um die Stierverbreitung zu schaffen, ist höher als wenn Putten von (K2 K1) (1 e rT) verwendet werden. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass die Call-Strategie eine zusätzliche risikofreie Investition von (K2 K1) e rT über die Put-Strategie beinhaltet. Dies verdient Interesse von (K2 K1) e rT (erT 1) (K2 K1) (1 e rT). Problem 12.9. Erläutern Sie, wie eine aggressive Bärenverbreitung mit Put-Optionen erstellt werden kann. Eine aggressive Stierverbreitung mit Anrufoptionen wird im Text diskutiert. Beide Optionen haben relativ hohe Ausübungspreise. Ebenso kann eine aggressive Bärenkreuzung mit Put-Optionen erstellt werden. Beide Optionen sollten aus dem Geld liegen (das heißt, sie sollten relativ niedrige Ausübungspreise haben). Die Ausbreitung kostet dann sehr wenig, um sich zu etablieren, weil beide Puts in der Nähe von Null liegen. In den meisten Fällen wird die Ausbreitung Null Auszahlung geben. Allerdings gibt es eine kleine Chance, dass der Aktienkurs schnell fallen wird, so dass beim Auslaufen beide Optionen im Geld sein werden. Die Ausbreitung liefert dann eine Auszahlung gleich der Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen K 2 K1. Problem 12.10. Angenommen, die Put-Optionen auf eine Aktie mit Streichpreisen 30 und 35 Kosten 4 und 7, respectively. Wie können die Optionen verwendet werden, um (a) eine Stierverbreitung zu schaffen und (b) einen Bärenausbruch Konstruieren Sie eine Tabelle, die den Gewinn und die Auszahlung für beide Spreads zeigt. Eine Stierverbreitung entsteht durch den Kauf der 30 Put und Verkauf der 35 Put. Diese Strategie führt zu einem anfänglichen Mittelzufluss von 3. Das Ergebnis ist wie folgt: Aktienkurs ST 35 30 ST 35 ST 30 Auszahlung 0 Profit 3 ST 35 5 ST 32 2 Ein Bärenstreu wird durch den Verkauf der 30 Put und den Kauf der 35 Put. Diese Strategie kostet zunächst 3. Das Ergebnis ist wie folgt: Aktienkurs Profit ST 35 Auszahlung 0 30 ST 35 35 ST 32 ST ST 30 5 2 3 Problem 12.11. Verwenden Sie putcall Parität zu zeigen, dass die Kosten für eine Schmetterling Spread aus europäischen Putten erstellt ist identisch mit den Kosten für eine Schmetterling Spread aus europäischen Anrufe erstellt. C1 definieren C2 Und c3 als die Preise der Anrufe mit Ausübungspreisen K1. K 2 und K 3. Definiere p1. P2 und p3 als die Preise der Posten mit Ausübungspreisen K1. K 2 und K 3. Mit der üblichen Notation c1 K1e rT p1 S c2 K2e rT p2 S c3 K3e rT p3 S daher c1 c3 2c2 (K1 K3 2K2) e rT p1 p3 2 p2 Weil K2 K1 K3 K2. Daraus folgt, dass K1 K3 2K2 0 und c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 Die Kosten einer mit europäischen Anrufen erstellten Butterfly-Spread sind also genau die gleichen wie die Kosten einer mit europäischen Putten geschaffenen Butterfly-Spread. Problem 12.12. Ein Anruf mit einem Ausübungspreis von 60 Kosten 6. Ein Satz mit dem gleichen Ausübungspreis und Ablaufdatum Kosten 4. Konstruieren Sie eine Tabelle, die den Gewinn von einer Straddle zeigt. Für welchen Bestand an Aktienpreisen würde die Straddle zu einem Verlust führen Eine Straddle wird durch den Kauf sowohl der Anruf und der Put erstellt. Diese Strategie kostet 10. Der Gewinnverlust ist in der folgenden Tabelle dargestellt: Aktienkurs Auszahlungsergebnis ST 60 ST 60 ST 70 ST 60 60 ST 50 ST Dies zeigt, dass die Straddle zu einem Verlust führen wird, wenn der endgültige Aktienkurs zwischen 50 und 70 liegt Problem 12.13. Konstruieren Sie eine Tabelle, die die Auszahlung von einer Stierverbreitung anzeigt, wenn die Streikpreise K1 und K 2 mit K2gtK1 verwendet werden. Die Stierverbreitung wird durch den Kauf eines Putts mit dem Ausübungspreis K1 und dem Verkauf eines Putts mit dem Ausübungspreis K 2 erstellt. Die Auszahlung wird wie folgt berechnet: Aktienkurs ST K 2 Auszahlung von Long Put 0 Auszahlung von Short Put 0 Total Auszahlung 0 K1 ST K2 0 ST K 2 (K2 ST) ST K1 K1 ST ST K 2 (K2 K1) Problem 12.14. Ein Investor glaubt, dass es einen großen Sprung in einem Aktienkurs geben wird, aber ist unsicher in Bezug auf die Richtung. Identifizieren Sie sechs verschiedene Strategien, die der Investor verfolgen kann und erklären die Unterschiede zwischen ihnen. Mögliche Strategien sind: Strangle Straddle Strip Strap Reverse Kalender Spread Reverse Butterfly Spread Die Strategien alle bieten positive Gewinne, wenn es große Aktienkurs bewegt. Ein Erwürgen ist weniger teuer als eine Straddle, erfordert aber einen größeren Umzug im Aktienkurs, um einen positiven Gewinn zu erzielen. Streifen und Riemen sind teurer als Straddles, aber bieten größere Gewinne unter bestimmten Umständen. Ein Streifen wird einen größeren Gewinn, wenn es eine große Abwärts-Aktienkurs bewegen. Ein Gurt wird einen größeren Gewinn bieten, wenn es einen großen Aufwärtstrend gibt. Im Falle von Erstaunen, Straddeln, Streifen und Gurten steigt der Gewinn, wenn die Größe der Aktienkursbewegung zunimmt. Im Gegensatz dazu in einem umgekehrten Kalender-Spread und eine umgekehrte Schmetterling Spread gibt es einen maximalen potenziellen Gewinn unabhängig von der Größe der Aktienkurs Bewegung. Problem 12.15. Wie kann ein Terminkontrakt auf eine Aktie mit einem bestimmten Lieferpreis und Liefertermin aus Optionen angelegt werden Angenommen, der Lieferpreis ist K und der Liefertermin ist T. Der Terminkontrakt wird durch den Kauf eines europäischen Anrufs und Verkauf eines europäischen Inserts erstellt Beide Optionen haben Ausübungspreis K und Ausübungsdatum T. Dieses Portfolio bietet eine Auszahlung von ST K unter allen Umständen, in denen ST der Aktienkurs zum Zeitpunkt T ist. Angenommen, F0 ist der Vorwärtspreis. Wenn K F0. Der angeschobene Terminkontrakt hat Nullwert. Dies zeigt, dass der Preis eines Anrufs gleich dem Preis eines Puts ist, wenn der Ausübungspreis F0 ist. Problem 12.16. Ein Kastenaufsatz besteht aus vier Optionen. Zwei können kombiniert werden, um eine lange Vorwärtsposition zu schaffen, und zwei können kombiniert werden, um eine kurze Vorwärtsposition zu schaffen. Erkläre diese Aussage. Eine Box-Spread ist ein Stier-Spread erstellt mit Anrufen und ein Bären-Spread erstellt mit puts. Mit der Notation im Text besteht aus a) ein langer Anruf mit Streik K1. B) einen kurzen Aufruf mit Streik K 2. c) ein langer Put mit Streik K 2. und d) ein kurzer Put mit Streik K1. A) und d) einen langen Terminkontrakt mit dem Lieferpreis K1 b) und c) einen kurzfristigen Terminkontrakt mit dem Lieferpreis K 2 vor. Die beiden Forward-Kontrakte geben zusammen die Auszahlung von K 2 K1. Problem 12.17. Was ist das Ergebnis, wenn der Ausübungspreis des Putts höher ist als der Ausübungspreis des Aufrufs im Ertrag Das Ergebnis ist in Abbildung S12.1 dargestellt. Das Profitmuster aus einer langen Position in einem Anruf und einem Put, wenn der Put einen höheren Ausübungspreis hat als ein Anruf, ist viel der gleiche wie wenn der Anruf einen höheren Ausübungspreis hat als der Put. Sowohl die Anfangsinvestition als auch die endgültige Auszahlung sind im ersten Fall viel höher Abbildung S12.1: Gewinnmuster in Problem 12.17 Problem 12.18. Eine Fremdwährung ist derzeit im Wert von 0,64. Eine einjährige Butterfly-Spread wird mit europäischen Call-Optionen mit Streichpreisen von 0,60, 0,65 und 0,70 eingerichtet. Die risikofreien Zinssätze in den USA und im Ausland betragen 5 bzw. 4 und die Volatilität des Wechselkurses beträgt 15. Nutzen Sie die Software DerivaGem, um die Kosten für die Erstellung der Butterfly-Spread-Position zu berechnen. Zeigen Sie, dass die Kosten gleich sind, wenn europäische Put-Optionen anstelle von europäischen Call-Optionen verwendet werden. Um denivaGem zu verwenden, wählen Sie das erste Arbeitsblatt aus und wählen Sie Währung als Basiswert. Wähle Black - Scholes European als Optionstyp. Input-Wechselkurs als 0,64, Volatilität als 15, risikofreien Zinssatz als 5, ausländischen risikofreien Zinssatz als 4, Zeit für die Ausübung als 1 Jahr und Ausübungspreis als 0,60. Wählen Sie die entsprechende Schaltfläche aus. Wählen Sie nicht die implizite Volatilitäts-Taste aus. Klicken Sie auf die Eingabetaste und klicken Sie auf Berechnen. DerivaGem zeigt den Preis der Option als 0.0618 an. Ändern Sie den Ausübungspreis auf 0.65, klicken Sie auf Enter und klicken Sie erneut auf. DerivaGem zeigt den Wert der Option als 0.0352 an. Ändern Sie den Ausübungspreis auf 0.70, klicken Sie auf Enter und klicken Sie auf Berechnen. DerivaGem zeigt den Wert der Option als 0.0181 an. Wählen Sie nun die entsprechende Schaltfläche aus und wiederholen Sie den Vorgang. DerivaGem zeigt die Werte der Puts mit den Streichpreisen 0,60, 0,65 und 0,70 auf 0,0176, 0,0386 bzw. 0,0690. Die Kosten für die Aufstellung der Butterfly-Spread bei Anrufen sind daher 00618 00181 2 00352 00095 Die Kosten für die Aufstellung der Butterfly-Spread, wenn Puts verwendet werden, sind 00176 00690 2 00386 00094 Für Rundungsfehler sind diese beiden gleich. Problem 12.19. Ein Index liefert eine Dividendenrendite von 1 und hat eine Volatilität von 20. Der risikofreie Zinssatz ist 4. Wie lange muss eine in der Regel erstellte prinzipiengeschützte Note, wie in Beispiel 12.1 erstellt, für die Bank profitieren Verwenden Sie DerivaGem. Nehmen wir an, dass die Investition in den Index anfänglich 100 ist. (Dies ist ein Skalierungsfaktor, der keinen Unterschied zum Ergebnis macht.) DerivaGem kann verwendet werden, um eine Option auf dem Index mit dem Indexniveau gleich 100 zu bewerten, wobei die Volatilität gleich 20 ist , Der risikofreie Zinssatz gleich 4, die Dividendenrendite gleich 1 und der Ausübungspreis in Höhe von 100. Für verschiedene Zeit bis zur Fälligkeit, T, schätzen wir eine Call-Option (mit Black-Scholes European) und den zur Verfügung stehenden Betrag Kaufe die Call-Option, die 100-100e-0.04T ist. Die Ergebnisse sind wie folgt: Zeit bis Fälligkeit T 1 2 5 10 11 Verfügbare Funds 3,92 7,69 18,13 32,97 35,60 Wert der Option 9,32 13,79 23,14 33,34 34,91 Diese Tabelle zeigt, dass die Antwort zwischen 10 und 11 Jahren liegt. Wenn wir die Berechnungen fortsetzen, finden wir, dass, wenn das Leben der hauptsächlich geschützten Note 10,35 Jahre oder mehr ist, es für die Bank rentabel ist. (Excels Solver kann in Verbindung mit den DerivaGem-Funktionen verwendet werden, um Berechnungen zu erleichtern.) Weitere Fragen Problem 12.20. Ein Trader schafft einen Bären, der durch den Verkauf einer sechsmonatigen Put-Option mit einem 25-Basispreis für 2,15 verkauft wird und eine sechsmonatige Put-Option mit einem 29-Basispreis für 4,75 gekauft hat. Was ist die Anfangsinvestition Was ist die Gesamtauszahlung, wenn der Aktienkurs in sechs Monaten (a) 23, (b) 28 und (c) 33 ist. Die Anfangsinvestition beträgt 2,60. (A) 4, (b) 1 und (c) 0. Problem 12.21. Ein Händler verkauft ein erwürgt durch den Verkauf einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 für 3 und Verkauf einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 40 für 4. Für welchen Preisbereich der zugrunde liegenden Vermögenswert macht der Trader einen Gewinn Der Trader macht Ein Gewinn, wenn die Gesamtauszahlung kleiner als 7 ist. Dies geschieht, wenn der Preis des Vermögenswertes zwischen 33 und 57 liegt. Problem 12.22. Drei Put-Optionen auf eine Aktie haben das gleiche Verfallsdatum und Streik Preise von 55, 60 und 65. Die Marktpreise sind 3, 5 und 8, respectively. Erklären Sie, wie ein Schmetterling verbreitet werden kann. Konstruieren Sie eine Tabelle mit dem Gewinn aus der Strategie. Für welches Sortiment von Aktienpreisen würde der Schmetterling zu einem Verlust führen Ein Schmetterling Spread wird durch den Kauf der 55 Put, Kauf der 65 Put und Verkauf von zwei der 60 Putten erstellt. Das kostet zunächst 3 8 2 5 1. Die folgende Tabelle zeigt das Ergebnis aus der Strategie. Aktienpreis Auszahlungsgewinn ST 65 0 1 60 ST 65 65 ST 64 ST 55 ST 60 ST 55 0 ST 56 ST 55 1 Die Schmetterlingsspanne führt zu einem Verlust, wenn der endgültige Aktienkurs größer als 64 oder weniger als 56 ist. Problem 12.23. Eine diagonale Verbreitung entsteht durch den Kauf eines Anrufs mit dem Ausübungspreis K 2 und dem Ausübungsdatum T2 und dem Verkauf eines Anrufs mit dem Ausübungspreis K1 und dem Ausübungsdatum T1 (T2 T1). Zeichnen Sie ein Diagramm, das den Gewinn zum Zeitpunkt T1 zeigt, wenn (a) K 2 K1 und (b) K 2 K1. Es gibt zwei alternative Gewinnmuster für Teil (a). Diese sind in den Abbildungen S12.2 und S12.3 dargestellt. In Abbildung S12.2 ist die Option Langfristigkeit (hoher Ausübungspreis) mehr wert als die Option kurzer Fälligkeit (niedriger Ausübungspreis). In Abbildung S12.3 ist das Gegenteil der Fall. Es gibt keine Zweideutigkeit über das Gewinnmuster für Teil (b). Dies ist in Abbildung S12.4 dargestellt. Profit ST K1 K2 Abbildung S12.2: Anleger ProfitLoss in Problem 12.23a, wenn langer Fälligkeitsaufruf mehr wert ist als kurzer Fälligkeitsanteil Profit ST K1 Abbildung S12.3 K2 Investoren ProfitLoss in Problem 12.23b, wenn kurzer Fälligkeitsruf mehr als langer Fälligkeit wert ist Anrufen Profit ST K2 Abbildung S12.4 K1 Investoren ProfitLoss in Problem 12.23b Problem 12.24. Zeichnen Sie ein Diagramm, das die Variation eines Investoren Gewinn und Verlust mit dem Terminal Aktienkurs für ein Portfolio bestehend aus a. Eine Aktie und eine Short-Position in einer Call-Option b. Zwei Aktien und eine Short-Position in einer Call-Option c. Eine Aktie und eine Short-Position in zwei Call-Optionen d. Eine Aktie und eine Short-Position in vier Call-Optionen In jedem Fall davon ausgehen, dass die Call-Option einen Ausübungspreis hat, der dem aktuellen Aktienkurs entspricht. Die Variation eines Investorengewinns mit dem Terminal-Aktienkurs für jede der vier Strategien ist in Abbildung S12.5 dargestellt. In jedem Fall zeigt die gepunktete Linie die Gewinne aus den Komponenten der Investorenposition und die durchgezogene Linie zeigt den Gesamtgewinn. Profit Profit K K ST ST (b) (a) Profit Profit K (c) ST K ST (d) Abbildung S12.5 Antwort auf Problem 12.24 Problem 12.25. Angenommen, der Preis für eine nicht dividendenberechtigte Aktie beträgt 32, ihre Volatilität beträgt 30 und der risikolose Zinssatz für alle Fälligkeiten beträgt 5 pro Jahr. Verwenden Sie DerivaGem, um die Kosten für die Erstellung der folgenden Positionen zu berechnen. In jedem Fall eine Tabelle, die die Beziehung zwischen Gewinn und endgültigen Aktienkurs. Ignorieren Sie die Auswirkungen der Diskontierung. ein. Eine Stierverbreitung mit europäischen Call-Optionen mit Ausübungspreisen von 25 und 30 und einer Laufzeit von sechs Monaten. B. Ein Bär verbreitet mit europäischen Put-Optionen mit Ausübungspreisen von 25 und 30 und einer Laufzeit von sechs Monaten c. Ein Schmetterling verbreitete sich mit europäischen Call-Optionen mit Streichpreisen von 25, 30 und 35 und einer Fälligkeit von einem Jahr. D. Ein Schmetterling verbreitete sich mit europäischen Put-Optionen mit Streichpreisen von 25, 30 und 35 und einer Laufzeit von einem Jahr. E. Eine Straddle mit Optionen mit einem Ausübungspreis von 30 und einer sechsmonatigen Fälligkeit. F. Eine Erwürgung mit Optionen mit Ausübungspreisen von 25 und 35 und einer sechsmonatigen Fälligkeit. In jedem Fall eine Tabelle, die die Beziehung zwischen Gewinn und endgültigen Aktienkurs. Ignorieren Sie die Auswirkungen der Diskontierung. (A) Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 25 Kosten 7,90 und eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 30 Kosten 4,18. Die Kosten für die Stierverbreitung betragen daher 790 418 372. Die Gewinne, die die Auswirkung der Diskontierung ignorieren, sind Aktienkursbereich ST 25 Gewinn 372 25 ST 30 ST 2872 1,28 ST 30 (b) Eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 25 Kosten 0,28 und Eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 30 Kosten 1,44. Die Kosten für die Bärenausbreitung betragen daher 144 028 116. Die Gewinne, die die Auswirkungen der Diskontierung ignorieren, sind Aktienkurs Range ST 25 Profit 384 25 ST 30 2884 ST 116 ST 30 (c) Call-Optionen mit Laufzeiten von einem Jahr und Ausübungspreis von 25 , 30 und 35 kosten 8,92, 5,60 bzw. 3,28. Die Kosten für die Butterfly-Spread sind daher 892 328 2 560 100. Die Gewinne, die die Auswirkungen der Diskontierung ignorieren, sind Aktienkursbereich ST 25 Profit 100 25 ST 30 ST 2600 30 ST 35 3400 ST (d) Setzen Sie Optionen mit einer Laufzeit von einem Jahr und Streik Preise von 25, 30 und 35 Kosten 0,70, 2,14, 4,57, respectively. Die Kosten der Schmetterlingsspanne beträgt daher 070 457 2 214 099. Für Rundungsfehler ist dies wie in (c). Die Gewinne sind die gleichen wie in (c). (E) Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 30 Kosten 4,18. Eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 30 Kosten 1,44. Die Kosten für die Straddle sind daher 418 144 562. Die Gewinne, die die Auswirkungen der Diskontierung ignorieren, sind Aktienkursbereich ST 30 Profit 24,38 ST ST 30 ST 3562 (f) Eine sechsmonatige Call-Option mit einem Ausübungspreis von 35 Kosten 1,85. Eine sechsmonatige Put-Option mit einem Ausübungspreis von 25 Kosten 0,28. Die Kosten für die Erwürgung sind daher 185 028 213. Die Gewinne ignorieren die Auswirkungen der Diskontierung sind Stock Preisspanne ST 25 25 ST 35 Profit 2287 ST 2.13 ST 35 ST 3713 Problem 12.26. Welche Handelsposition entsteht aus einer langen Erwürgung und einer kurzen Straddel, wenn beide die gleiche Zeit bis zur Reife haben. Nehmen wir an, dass der Ausübungspreis in der Straddle auf halbem Weg zwischen den beiden Streichpreisen des Drossels liegt. Ein Schmetterlingsausbreitung (zusammen mit einer Kassenposition) entsteht. Problem 12.27. (Excel-Datei) Beschreiben Sie die erstellte Handelsposition, in der eine Call-Option mit dem Ausübungspreis K1 gekauft wird und eine Put-Option mit dem Ausübungspreis K2 verkauft wird, wenn beide die gleiche Zeit bis zur Fälligkeit und K2 gt K1 haben. Was wird die Position, wenn K1 K2 Die Position ist wie in der folgenden Abbildung gezeigt (für K1 25 und K2 35). Es ist als Vorwärtslauf bekannt und wird in Kapitel 17 weiter erörtert. Wenn K1 K2, wird die Position eine regelmäßige lange Vorwärtsrichtung. Abbildung S12.6: Handelsposition in Problem 12.27 Problem 12.28. Eine Bank beschließt, eine Fünfjahres-Hauptschuldverschreibung über eine nicht dividendenberechtigte Aktie zu schaffen, indem sie den Anlegern eine Null-Coupon-Anleihe sowie eine Stierverbreitung aus Gesprächen anbietet. Der risikofreie Zinssatz beträgt 4 und die Aktienkursvolatilität beträgt 25. Die Niedrigstartpreisoption in der Stierverbreitung ist am Geld. Was ist das maximale Verhältnis des höheren Ausübungspreises zum niedrigeren Ausübungspreis in der Stierverbreitung Verwenden Sie DerivaGem. Nehmen wir an, dass der investierte Betrag 100 ist. (Dies ist ein Skalierungsfaktor.) Der zur Verfügung stehende Betrag ist 100-100e-0.04518.127. Die Kosten der at-the-money-Option können aus DerivaGem berechnet werden, indem sie den Aktienkurs in Höhe von 100, die Volatilität gleich 25, den risikofreien Zinssatz gleich 4, die Zeit bis zur Ausübung gleich 5 und den Ausübungspreis festlegt Gleich 100. Es ist 30.313. Wir verlangen daher die vom Anleger aufgegebene Option mindestens 30.31318.127 12.186. Die Ergebnisse sind wie folgt: Streik 125 150 175 165 Option Wert 21.12 14.71 10.29 11.86 Auf diese Weise wird festgestellt, dass der Streik unter 163.1 liegen muss. Das Verhältnis des hohen Streiks zum niedrigen Streik muss daher weniger als 1,631 für die Bank sein, um einen Gewinn zu erzielen. (Excels Solver kann in Verbindung mit den DerivaGem-Funktionen verwendet werden, um Berechnungen zu erleichtern.). View Full Document Diese Hausaufgabenhilfe wurde auf 12012015 für den Kurs FIN402 BSAJ0ZRTO0 geholt von Professor Rosawelton während des Herbstes 03911 Begriff an der Universität von Phoenix hochgeladen. TERM Herbst 03911 PROFESSOR ROSAWELTON Klicken Sie hier, um die Dokumentdetails zu bearbeiten. Teilen Sie diesen Link mit einem Freund: Beliebteste Dokumente für FIN402 BSAJ0ZRTO0 HullOFOD9eSolutionsCh15 Universität von Phoenix FIN402 BSAJ0ZRTO0 - Herbst 2015 KAPITEL 15 Das Black-Scholes-Merton Modell Praxis Fragen Problem 15.1. Was bedeutet HullOFOD9eSolutionsCh13 Universität von Phoenix FIN402 BSAJ0ZRTO0 - Herbst 2015 KAPITEL 13 Binomiale Bäume Praxis Fragen Problem 13.1. Ein Aktienkurs ist derzeit HullOFOD9eSolutionsCh14 Universität von Phoenix FIN402 BSAJ0ZRTO0 - Herbst 2015 KAPITEL 14 Wiener Prozesse und seine Lemma Praxis Fragen Problem 14.1. Was wäre HullOFOD9eSolutionsCh17 University of Phoenix FIN402 BSAJ0ZRTO0 - Herbst 2015 KAPITEL 17 Optionen auf Aktienindizes und Währungen Praxis Fragen Problem 17.1. 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